近期港股上行勢頭強勁，恒指更是以一個連漲八個月的趨勢再現(xiàn)2015年“大時代”風(fēng)采，指數(shù)增長大幅跑贏全球，相信不少內(nèi)地投資者也產(chǎn)生了投資港股，增加海外資產(chǎn)配置的念頭。對于投資者來說，傭金率和服務(wù)能力是選擇證券公司的重要標準。

　　這幾年，內(nèi)地隨著互聯(lián)網(wǎng)證券的高速發(fā)展，華泰證券、國金證券等券商大打價格戰(zhàn)，行業(yè)整體傭金費率不斷下降。然而在香港，盡管香港證監(jiān)會從2003年4月就解除最低傭金收費制度，但由于香港券商的不積極，高傭金到現(xiàn)在依然是港股市場的一大痛點。盡管有些券商以0傭金做噱頭，但他們中間的隱性收費，加起來可能比傳統(tǒng)券商收費還貴。

　　港股傭金為何比A股高那么多？港股零傭金時代何時到來？首先我們要介紹一下港股券商概況，香港證券市場券商數(shù)量多達500多家，規(guī)模背景參差不齊，大體可以劃分為銀行證券、傳統(tǒng)券商、互聯(lián)網(wǎng)券商等類別。

　　銀行證券港股傭金率較高

　　由于香港證券業(yè)規(guī)管與大陸有所不同，在香港，銀行也可以申請證券交易牌照提供證券交易服務(wù)。然而證券業(yè)務(wù)卻并非銀行的主要收入來源，因此不受重視，其傭金、服務(wù)等各方面都難以與時俱進。各大銀行傭金費率普遍高于千分之二，最低傭金在100港幣以上，遠高于專營券商，對普通投資者來說不甚劃算。

　　傳統(tǒng)券商港股傭金率適中

　　在與大陸的經(jīng)濟互通聯(lián)動日漸增強以前，數(shù)百家大大小小的香港傳統(tǒng)券商占據(jù)了絕大部分的散戶市場，但規(guī)模都不算太大（大一些的耀才、致富、第一上海等有十至二十萬戶的規(guī)模）。和大陸的傳統(tǒng)券商一樣，香港券商發(fā)展業(yè)務(wù)的模式主要也是依賴經(jīng)紀人，分散銷售。有經(jīng)紀人的抽傭存在，各券商傭金費率仍長期維持高位，在千分之一到千分之二之間。

　　互聯(lián)網(wǎng)券商港股傭金率超低

　　新興的互聯(lián)網(wǎng)券商是近年在港股市場的一鼓新勢力，如富途證券、國都香港、老虎證券等。相比傳統(tǒng)券商，互聯(lián)網(wǎng)券商的經(jīng)營思維更接近于以用戶為中心的模式，業(yè)務(wù)模式與傳統(tǒng)券商也大不同，從互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)角度出發(fā)，開展證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)不會增加成本。從信息技術(shù)角度出發(fā)，不僅不會顯著增加服務(wù)器數(shù)量，而且可以提高服務(wù)器利用率。由于在這個業(yè)務(wù)上，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沒有其他營業(yè)成本。所以這兩年，國都證券香港公司通過國都快易互聯(lián)網(wǎng)證券平臺降低成本，以萬分之三的超低傭金費率塑造互聯(lián)網(wǎng)折扣券商的形象，投資者當(dāng)然喜聞樂見，畢竟節(jié)省的傭金是實實在在的收益。舉個例子,A客戶花10萬港元買入港股,如果所選擇券商的傭金率為千分之二,則本次交易的傭金是200港元,如果選傭金率是萬分之三的國都香港,傭金只需要花30港元,可以省170元。

　　港股零傭不是0 低傭才雙贏

　　傭金是證券公司作為證券買賣中介，通過為客戶代理買賣證券向客戶收取的費用。近兩年，證券公司的傭金大戰(zhàn)打得十分火熱，行業(yè)的平均傭金費率也在不斷降低，甚至不少券商喊出了零傭金的口號。但久而久之，投資者知道零傭金不是真正的0收費。低傭金才是券商和投資者追求的一個雙贏模式。

　　首先從成本來看，券商作為企業(yè)是有成本的，把傭金收入看成經(jīng)紀業(yè)務(wù)和通道經(jīng)營成果。券商總成本一般在萬三到萬五之間。這些費用都是剛性的，低于成本覆蓋費率的傭金會導(dǎo)致券商虧損。即使是互聯(lián)網(wǎng)券商，營業(yè)成本比傳統(tǒng)券商成本低，萬二到萬三的總成本也是跑不了的。所以在現(xiàn)階段，像國都香港這種收萬三的，基本就是走在成本線上，跟內(nèi)地A股費率大致相同了。

　　美國是最早傭金自由化的，市場交易傭金率在政策放開后快速下跌,最終穩(wěn)定在萬五左右的水平,并未能實現(xiàn)一個更低的水平。同時,美股的經(jīng)紀業(yè)務(wù)發(fā)展沿襲了這樣一個演變邏輯:價格競爭--產(chǎn)品競爭--綜合服務(wù)競爭。未來港股市場也將大概率走上這條道路。近來，阿里、騰訊等各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭加速進場，港股市場新面孔、新產(chǎn)品、新服務(wù)層出不窮。不管港股低傭金時代會否到來，券商把業(yè)務(wù)乃至企業(yè)進行互聯(lián)網(wǎng)化是必然的選擇。